2019年對於原油市場，注定是不尋常的一年。一方面，去年全球經濟低迷繼續惡化，需求端的不景氣給原油價格上漲帶來巨大壓力，迫使OPEC+祭出史上最強減產協議以抗衡需求端的不斷下滑從而提振油價。另一方面，中東“火藥桶”不安寧，剪不斷理還亂的敘利亞局勢，新添以色列和土耳其兩個攪局者。而作為主線的美伊關系持續惡化是市場的終極擔憂所在，中東地區的地緣政治局勢相當不樂觀。綜合來看，兩方面的原因：一個利空“向左”，一個利多“向右”，多空因素相互纏繞下的原油市場2020前景撲朔迷離。

進入2020，我們仍可以找到看多原油的因素。中美第一階段文本協議的簽署是一個“基礎級”利好，為什麼說是“基礎級”？IEA2019年能源報告預測，2020年全球原油80%左右的增長來源於亞太地區新興經濟體，中國則占亞太地區原油增長量的半壁江山。隨著中美第一階段協議的落實，中國經濟在經曆較長時間築底後進入複蘇階段應是不可逆之勢，這無疑是給全球原油市場需求端一顆“定心丸”。疊加較早前OPEC+史上最強減產協議在原油供應端吃下的一顆“救心丹”，供需端雙管齊下，原油市場在一季度的表現值得期待。

中東地區地緣政治局勢是X因素，美伊聖誕以來“face to face”的緊張氣氛已令市場擔憂，而今日淩晨美軍在巴格達機場對伊朗精銳革命衛隊聖城旅兩位高級指揮官實行“斬首”行動令中東局勢陡然升級，伊朗政府聲稱會猛烈報複。以色列與土耳其，前者得到美國絕對支持縱橫中東，同時是美國在中東地區的“馬前卒”，後者擁有“北約”內僅次於美國的軍事力量，冒美國之大不韙插手中東，本已“一鍋粥”的中東再添變數。在利益交錯宗教派別林立的中東，現階段美伊發生大規模沖突可能性仍較小，只是美國此番已捅破中東火藥桶馬蜂窩，恐怕接下來的進程不由任何人操盤。

2020年開春，投資者似乎看到了原油春天到來的前景，我們確實看到了支持原油上漲的因素。世界上只有一件事情是可以確定的，那就是沒有事情是可以確定的：基於中美第一階段貿易協議以及新版北美貿易自由協議（USMCA美加墨協定）在一定程度上提振全球貿易樂觀情緒，但也要看到當前全球貿易保護主義、關稅壁壘仍嚴重影響全球經濟走出低迷。OPEC與非OPEC的減產效果是不能忽略的一環，對於OPEC而言，達成強力減產協議只是開始，達到預期減產效果才是結束。在各懷心思的OPEC，各成員國是否嚴格執行減產協議是個未知數，更別說非OPEC產油國。關於供需端的改善，一切都還是未知數。

價格包含市場一切因素：基本面存在的“滯後性”，在技術走勢中將得到“前瞻性”指引；最新中東局勢令原油跳漲，截止筆者發稿，已觸及63.3-63.8關鍵阻力位，一旦有效突破，那麼請“open your eyes”，原油71-76美元/桶的預期在招手。

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