近期由於避險情緒大幅消退，金價持續下挫，市場看空情緒濃厚。自今年5月底以來，全球經濟衰退之聲不絕於耳，美聯儲和歐央行也進入到降息寬松的節；另外，美國國債收益率倒掛等信號頻頻示警，導致市場的避險情緒大幅上漲，黃金也因此走出了一大波上漲行情。截止到九月初，黃金在觸及1556美元之後，開啟震蕩向下回調走勢。

貿易局勢好轉樂觀 風險資產受追捧

自2018年6月貿易局勢變得緊張以來，伴隨著全球經濟的持續下滑，市場擔憂情緒持續發酵，至去年十月美國股市的下跌促使避險情緒大幅飆升，從此黃金大幅上漲。回頭來看，此事件成為金價大漲的導火索，而時至今日貿易局勢的轉變導致避險情緒的持續消退，市場的樂觀情緒大幅回升，也就導致金價持續走弱。自開始之初就決定了雙方長期博弈的格局，短期之內無法真正達成協議，前段時間消息顯示初步達成協議，有望分階段簽訂協議，此消息一出，黃金大幅下挫跌破1480美元，最低觸及1445美元的位置。

從後續的發展情況來看，貿易局勢從開始充當避險情緒的引爆點，促使金價大幅上漲，隨著市場情緒的逐漸平複，局勢的好轉緩解了市場的擔憂情緒，風險資產大受追捧，這一點從美國股市的表現可見一斑。雙方的談判，努力達成協議對經濟的穩定有著積極的影響，短期之內，這一方面難產生對黃金較大的支撐作用。

美聯儲降息無望 數據轉好美元強勢

上周美聯儲發布了會議紀要，內容顯示勞動力市場依然強勁，通脹溫和增長，並且重申了至少計劃購買國庫券至明年第二季度，但需要注意的是刪除了“適當行動”這句話，市場更多理解為美聯儲接下來12月將會暫停降息，措辭上微妙的變化降低了降息的預期，使得黃金再失一重要支撐因素。

從美國近期公布的數據來看全面回升，近期公布的美國10月CPI和PPI月率都顯示實現了0.4%的增長。另外美國10月零售銷售月率增幅亦超過預期，表明美國消費增長強勁，通脹有望進一步回升，反襯美聯儲接下來降息減小的可能性。隨著經濟的逐漸回暖，美元指數在回測96.8美元的支撐之後再次轉頭向上，黃金再添一重壓力。

綜合來看，避險情緒的緩和導致金價失去重要支撐，避險因貿易緊張局勢而起，峰回路轉，局勢的轉變使得市場情緒偏向樂觀。雖然目前市場風險依舊居高不下，但美股和美元等方面的轉好就是經濟回暖的證明，短期出現較強避險情緒的可能性小，黃金的弱勢還將持續下去。接下來可重點關注美股的表現和貿易方面的相關消息，這兩個方面才能挑起黃金上漲的重擔。

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