截止2019年10月28日黃金開盤價格仍維持在1500-1504一線，自熊貓大國和老鷹大國之間談判不斷傳來利好之後，黃金大牛市行情開始出現調整，截止目前已經調整了將近2個月。而隨著時間的臨近美聯儲議息即將來臨，鮑威爾將再次對貨幣政策做進一步的調整，那麼造成目前黃金大牛市行情迎來調整的主要因素又是什麼呢？鮑威爾和美國經濟數據的碰撞又會擦出什麼火花？

美國經濟拐點出現 避險情緒或將重燃

我們在判斷美國經濟好壞的時候會從兩個角度來判斷，首先從宏觀角度來看，GDP增長率從2018年第二季度開始是在下降的，失業率一直維持在4%以下，通脹水平目前維持在低通脹水平，從整體來看美國經濟沒有出現大問題，仍然在維持2%之上的高增長。但美國經濟增長並不健康。從微觀角度來看，首先從制造業數據來看，美國Markit制造業PMI總體維持在50之上，但9月ISM制造業PMI是創下了09年以來的低點47.8，我們在分析這兩個數據之前首先要明白，MarKit制造業和ISM制造業相比，雖然它們都反應美國制造業的好壞，但因統計原理不一樣，ISM制造業要更加靈敏一些，與此同時我們也看到ISM服務業PMI數據也創下了曆史新低，所以我們結合宏觀微觀層面來看，我們有理由相信美國長達十年的經濟複蘇周期已經迎來拐點，後市避險情緒重新被引燃的情況下，黃金短期內有再次走強的可能。

鮑威爾的應對策略 導致美元流動性缺失

從美聯儲在8月首次禦防式降息開始，美聯儲在隨後的9月和10月再次釋放寬松信號，與此同時我們看到鮑威爾在10月首次宣布再次重啟擴表，而根據美聯儲在9月中旬和10月中旬的兩次隔夜回購操作當中，回購利率兩次飆升都接近10%，紐約聯儲更是在10月24日的隔夜回購操作當中將回購金額從600億增加到1200億，才達到足額回購。從美聯儲一系列的動作我們可以看出，在此前因美聯儲的縮表導致銀行儲備金額從2.58萬億下降到1.4萬億，銀行流動性嚴重缺失，美聯儲已經意識到自已寬松的籌碼不夠，因此我們預計美聯儲將會在10月底的會議上推出便利回購工具。但在此我們應該也要看到不管美聯儲每月600億的回購或者美聯儲在10月將推出的便利回購工具，美聯儲的回購都是以短期債劵為主，那也就是說近期釋放的美元流動性最終都會被收回去。我們都知道黃金和美元是負相關，其本質是黃金價值和美元數量絕對值之間呈現負相關，因此從流動性角度來看，在短期內美元流動性進一步增加的情況下，黃金仍會維持目前上漲態勢，但隨著流動性的收回黃金漲幅有限。

技術分析

從技術面來看，日線級別上黃金從1557高位開始回落之後，從浪形上來看1557-1458可畫分為三浪構形，且空間比例上剛好呈現1：1的關系。而黃金從1458低位的反彈，上周五的繼續收陽證明黃金有可能會進一步走出三浪上漲態勢，從空間比例上來看上方我們需要注意的是1535的壓力位。

黃金價格走勢圖

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