非農依舊強勁 降息還需謹慎

上周五（6月6日）晚間公佈美國5月非農就業人口數據錄得增加13.9萬人，略好於市場預期的增加13萬人；同時公佈的還有美國5月的失業率錄得4.2%，同市場預期以及前值保持一致。另外我們關注到美國5月平均每小時工資年率錄得3.9%，高於前值的3.8%以及預期的3.7%，月率錄得0.4%，高於前值的0.2%和預期的0.3%。

時薪高於預期，失業率維持穩定，暗示美國就業市場依舊具有韌勁，而且正在進一步佐證美聯儲官員對於通脹未能及時下行的擔憂，非農報告將更進一步的強化了美聯儲對降息更加謹慎的觀望態度。

地緣摩擦依舊 激化概率不大

全球地緣政治局勢雖仍處於動盪狀態，但緊張程度有所緩和。俄烏衝突持續三年，隨著特朗普上臺，雙方展現出明顯的和談意願。鑒於美國已基本實現吸引歐洲資金回流、掌控烏克蘭資源的戰略目標，俄烏衝突進一步升級的可能性顯著降低。

在中東地區，哈馬斯積極尋求與以色列達成加沙地帶永久性停火協議；伊朗也在鈾濃縮問題上釋放積極信號，美伊重啟核協議的可能性逐漸增加。由於市場已對這些地緣衝突產生一定程度的免疫，在局勢未出現重大惡化的情況下，黃金作為避險資產的吸引力受到抑制，風險溢價空間被大幅壓縮。

關稅仍是重點 尾巴行情罷了

關稅問題依舊是影響黃金價格走勢的核心因素。5 月中旬，中美雙方在關稅談判中取得實質性進展，相互下調了部分加征關稅；6 月初，兩國領導人通話並明確表示將儘快啟動第二輪談判。

中美關稅談判的推進，有效緩解了全球貿易緊張局勢。加之特朗普關稅政策已推行半年，市場對其影響的消化程度不斷加深，作為全球最大的兩個經濟體，中美開啟談判意味著關稅戰最嚴峻的階段已然過去。在此背景下，關稅因素對黃金市場的衝擊效應逐漸減弱，黃金走勢或已進入 “魚尾行情” 階段。

美元仍將貶值 金價短空長多

百利好特約資深分析師辰宇認為，美國國內龐大的債務負擔與關稅政策導致的美元信用流失問題日益嚴峻。同時，關稅政策催生的區域經濟合作熱潮，使得美元在區域貿易結算中的地位持續下滑，其貶值趨勢已不可逆轉，這為黃金的長期牛市奠定了堅實基礎。

短期看，地緣摩擦進入談判階段，雖然暫未達成停火協議；關稅戰最差的情況已經過去，短期黃金價格上行缺乏動能，投資者短期仍然需要警惕金價回調風險。

技術面看，周線上，近期行情在高位維持震盪調整，短期恐將延續。不過從指標方面看，行情處於20日和62日均線上方運行，多頭趨勢仍然佔據優勢。在6月份接下來的時間裏，黃金價格維持3200美元-3400美元區間調整的機會較大。

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