在1月中，隨著特朗普上任臨近，油價從最高點80.74美元持續回落，投資者考慮到特朗普上任後將大幅加征關稅，擔憂情緒愈發明顯。雖然特朗普競選時曾承諾將大力支持傳統化石能源，但在逆全球化的大背景下，加征關稅的舉措勢必對全球經濟形成負面影響，原油需求也遭到打壓，油價上漲的難度很大。

正式加征關稅 需求遭到打壓

2月1日，美國白宮宣佈對來自加拿大和墨西哥的商品加征25%的關稅，對加拿大能源加征10%的關稅，這一政策立即引發兩國強烈反應。特朗普還表示將對歐洲商品加征關稅。回顧2024年，美國原油進口量為650萬桶/日，其中400萬桶/日來自加拿大，墨西哥提供45萬桶/日。雖然能源關稅增加可能導致供應下降，但美國葉岩油產量居高不下且呈上升趨勢，在一定程度上緩解了供應壓力，所以關稅對供應端的影響有限。

然而，加征關稅影響更多的是原油需求。近年來，全球經濟下行壓力增大，好不容易盼到美聯儲開啟降息週期。但特朗普的貿易保護主義卻讓全球供應鏈變得不順暢，貿易壁壘不斷上升，全球經濟前景充滿不確定性，從而打壓原油需求。

經濟增速放緩 原油需求下降

數據顯示，20世紀全球經濟增速為6.5%，但進入本世紀後，增速下降至4.9%，預計未來幾年還將進一步放緩至3.0%-3.5%。全球經濟增速可能會進一步放緩，能源需求同樣會受到影響。據美國銀行預測，今年全球原油需求增長110萬桶/日，到2030年將會降至增長40萬桶/日。

在全球綠色能源的大趨勢之下，國際能源署（IEA）預計全球原油需求將在2030年前見頂，隨後逐步下降。不過，OPEC的預測相對樂觀，認為原油需求將保持穩定。當前，歐洲和亞洲都在積極推動能源轉型，並大力發展新能源，包括太陽能和風能的投入使用比例在增大。

百利好特約分析師歐文認為，近期中東和俄烏局勢有所緩和，原油供應中斷的擔憂明顯緩解。但未來經濟的不確定性增大，這將抑制原油需求，導致油價萎靡不振。技術面，油價周線高點下移，近四周連續下跌空頭占優，80美元的關口未能站穩，短期將考驗下方67-68美元區間的支撐，若能撐住則將維持67-80美元區間寬幅震盪。

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